오늘은 여러분의 주식가치 투자를 할 때 꼭 알아야 할 부채비율(채무비율)에 대해 알아보고 이를 가치투자에 전념하게 하는 방법에 대해 알아보겠습니다. 끝까지 집중해서 보시면 여러분의 주식 평가 능력은 한층 성장할 것 같습니다.그럼 시작해볼게요~!
우선 부채 비율(채무 비율)이란 부채(타인 자본)/자본(자기 자본)을 의미합니다.회상에서 부채에 해당되는 부분이 자본에 해당하는 부분보다 클 경우 부채 비율은 100%보다 크게 됩니다. 회사는 회사를 성장시키기 위해서 설립과 운영 단계에서 이 2가지 형태로 자본을 조달하고 있습니다.그럼 어느 정도의 비율로 자본을 조달하는 게 합리적일까요.일반적으로 사람들은 부채 비율(채무 비율)이 상대적으로 높은 회사를 피합니다. 그렇다면 이는 항상 옳을 거에요?물론 부채 비율(채무 비율)이 너무 비싸다 회사는 투자 때는 신중히 검토해야 합니다.단, 너무 낮은 수준의 부채 비율을 유지하는 것은 회사에게 항상 좋은 영향만 주는 것은 아니지만, 이에 대해서 설명합니다.회사는 부채를 유지하는 데 이자 비용을 자본을 유지하는데 배당금 등 자기 자본 비용을 지출하게 됩니다.이 때 회사가 지출하는 이자 비용의 경우 비용으로 인정 받게 된 손익 계산서상의 기재가 가능하게 됩니다. 그래서 이 경우 회사는 영업 이익 줄어 그에 따른 절세 효과가 존재하게 됩니다. 한편 배당금(자기 자본 비용)은 비용으로 인식할 수 없습니다.이런 이유로 회사가 지불 배당금(자기 자본 비용)은 세금을 모두 납부한 순이익에서 내야 하므로 역시 절세 효과는 기대하기 어렵습니다.뿐만 아니라 회사가 자기 자본을 유지하기 위해서 지출하는 자기 자본 비용이 저율의 이자 비용보다 오히려 큰 경우도 존재합니다.가치 투자를 할 여러분은 부채 비율을 분석할 때 이러한 개념을 파악하는 것은 크게 도움이 될 것입니다.그럼 다음에 부채 비율의 변동에 의한 회사의 가치 평가 변동에 대해서 이야기하고 봅시다. 여러분은 이 개념만 파악해도 다른 어떤 지표도 않더라도 대략적인 회사의 가치 평가가 가능하므로 부디 끝까지 읽어 보세요.
먼저 부채비율(채무비율)이란 부채(타인자본)/자본(자기자본)을 의미합니다.위 그림에서 부채에 해당하는 부분이 자본에 해당하는 부분보다 클 경우 부채비율은 100%보다 커집니다. 회사는 회사를 성장시키기 위해 설립과 운영 단계에서 이 두 가지 형태로 자본을 조달해 옵니다.그럼 어느 정도의 비율로 자본을 조달하는 것이 합리적인 것일까요.일반적으로 사람들은 부채비율(채무비율)이 상대적으로 높은 회사를 피합니다. 그렇다면 이건 항상 옳을까요?물론 부채비율(채무비율)이 너무 높은 회사는 투자 시 신중하게 검토해야 합니다.다만 너무 낮은 수준의 부채비율을 유지하는 것이 회사에 항상 좋은 영향만을 주는 것은 아니지만 이에 대해 설명하겠습니다.회사는 부채를 유지하는 데 이자비용을 자본을 유지하는 데 배당금 등 자기자본비용을 지출하게 됩니다.이때 회사가 지출하는 이자비용의 경우 비용으로 인정받게 되어 손익계산서상 기재가 가능합니다. 따라서 이 경우 회사는 영업이익이 줄어들고 그에 따른 절세효과가 존재하게 됩니다. 반면 배당금(자기자본비용)은 비용으로 인식할 수 없습니다.이런 이유로 회사가 지급하는 배당금(자기자본비용)은 세금을 모두 납부한 순이익에서 지급해야 하기 때문에 역시 절세 효과를 기대하기 어렵습니다.뿐만 아니라 회사가 자기자본을 유지하기 위해 지출하는 자기자본비용이 낮은 이자비용보다 오히려 큰 경우도 존재합니다.가치투자를 하는 여러분들은 부채비율을 분석할 때 이런 개념을 파악하는 것이 큰 도움이 될 것입니다.그럼 다음으로 부채비율 변동에 따른 회사의 가치평가 변동에 대해 이야기해 보겠습니다. 여러분은이개념만파악해도다른어떤지표없이대략적인회사의가치평가를할수있기때문에꼭끝까지읽어보세요.
회사는 운영을 통해 벌어들인 이익과 유상증자 출자전환 등을 활용해 부채비율을 감소시킬 수 있습니다.최초의 이익을 통해 회사의 부채비율을 줄여나가는 회사는 좋은 회사라고 할 수 있습니다. 이 경우 회사는 적극적인 부채상환으로 부채비율을 줄일 수 있고 이익을 재투자 등 활용해 자본의 크기를 증가시켜 부채비율을 줄일 수 있습니다.어떤 방법으로 부채를 줄이더라도 이 두 가지 선택은 합리적으로 보입니다.따라서 회사의 부채비율이 줄어든 이유가 다음에 해당된다면 좋은 투자처가 될 수 있습니다.다만 2차 출자전환과 유상증자로 인한 부채비율을 감소시키는 회사는 자제해야 합니다. 유상증자와 출자전환은 주주의 주식을 희석하는 효과가 있습니다. 여러분은 가만히 있어도 여러분 회사의 지분율이 감소하는 거죠.물론 유상증자와 출자전환으로 회사가 과도한 이자를 회피하고 회사를 위기에서 구할 수는 있지만 굳이 경영상 위기에 처한 회사를 구입하는 것은 권장하지 않습니다.
그럼 이번에는 부채 비율이 증가하는 경우를 봅시다.일반적으로 부채 비율이 증가하는 경우는 회사 운영 손실이 발생하고 자기 자본이 감소하거나 부채를 추가로 차입하는 경우가 있습니다.당연히 운영 손실이 발생하는 회사의 경우는 좋은 회사는 아닙니다. 물론 전망이 너무 좋으면 예외가 있습니다.다만, 부채를 추가로 차입 경우는 이제 1가지 고려해야 할 점이 있습니다. 그것은 추가 차입한 부채의 이자율인데, 혹시 회사가 기존의 이율보다 낮은 이율로 부채를 차입, 회사의 성장 때문에 투자했다면 이 회사는 신용도 측면에서 상승한 것으로 나타납니다. (은행이 누구에게나 돈을 빌려것은 아닙니다)이건 회사의 평가에는 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.그런데 이를 마에메고 여러분은 더 훌륭한 주식 투자를 위한 가치 평가를 해서 보면 어떨까요? 벤저민·그레이엄 교수와 워렌, 버핏 회장은 부채 비율이 70%이하의 이 같은 시대에 상대적으로 부채 비율이 낮은 회사를 선호한다고 말했습니다.이것은 그들의 보수적 투자 성향을 나타내는 증거입니다. 다음은 워렌, 버핏 회장의 명언입니다. 얼마나 큰 숫자를 여러번 걸어도, 그 중 0이 하나면 답이 0이 됩니다.역사를 되돌아보면 부채는 너무 똑똑한 사람들이 사용해도 0을 만들어 낸 사례가 너무 많아요.
여러분도 제가 올린 내용의 정보에서 여러분이 투자하는 주식의 적정 부채 비율을 생각해 보는 것은 어떨까요?(선택하는 기업이 속한 산업의 평균 부채비율을 계산해 보는 것도 좋습니다.) 물론 위 명언처럼 너무 높은 부채비율은 좋지 않다는 것을 항상 생각해주세요!!끝까지 글 읽어주신 분들 너무 감사드리고요.다음에는 더 유용한 정보로 찾아오겠습니다!!
